斯洛伐克28手机版:招商策略:低估值板塊迎機會 等待新變量開啟更大行情

斯洛伐克28手机版招商策略:低估值板塊迎機會 等待新變量開啟更大行情

【彩礼谈崩举报男友】

《報告》指出∟◇〇,要積極穩妥推廣農村承包土地的經營權抵押貸款業務⊿□,推動集體經營性建設用地使用權、集體資產股份等依法合規予以抵押☆⊙。繼續推動農業保險「擴面、提標、增品」◇,鼓勵地方政府完善農村產權登記、評估、流轉等機制▽▽⌒,積極推進農村信用體系建設↑。鼓勵商業銀行統籌實體和數字兩種方式下沉服務◇∴,加強數字普惠金融領域的金融標準建設⊿♀∟。規範互聯網金融在農村地區的發展□□。

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在行業估值方面?,國防軍工下行較為明顯?。本周申萬一級行業估值普遍下行∵,其中下行幅度居前的一級行業有國防軍工(下行1.3X)、通信(下行0.8X)、非銀金融(下行0.7X);估值上漲的行業相對較少♂⌒⊿,分別為紡織服裝(上行0.1X)、鋼鐵(上行0.3X)、休閑服務(上行0.3X)、醫藥生物(上行0.4X)、電子(上行0.9X)以及食品飲料(上行1.0X)?。截至本周收盤♂◇♂,一級行業估值排名前五的行業分別是國防軍工、計算機、通信、電子、農林牧漁⊙↑。

自從兩融標的擴容以來〇,融資資金持續回暖〇。在今年融資凈流入規模較高的2月、3月、9月⌒?,TMT都是融資客偏愛的行業〇,尤其計算機、電子的融資凈買入額都持續保持在各行業前列⌒。另外☆♂□,非銀金融和醫藥也持續受到融資客青睞┊↑。由此來看∴,今年以來融資客的行業偏好相對穩定▽。房地產和銀行業的變化相對明顯?↑∟,從融資凈買入轉為小幅凈賣出♂∵△。

【招商策略】厲兵秣馬∵,耐心等待——A股投資策略周報(0922)來源:招商策略研究在經歷對科技周期識別並確認帶來的板塊預期差修復♀∴┊,科技股迎來了年內第二波大漲↑♂。此時我們再審視市場◇,在經歷了消費股、科技股的輪番大漲帶來的刺激后?↑⊙,無論是經濟數據、財政貨幣政策、外部環境都回歸到一種少見的平淡狀態∴⊿。整體而言↑,我們仍處在年初開啟的兩年半上行周期過程中△∴。科技板塊仍在景氣向上周期π,值得堅定持有∴⊿。可以繼續沿着從硬件到軟件π□,從終端到應用的節奏布局△▽♂。低估值板塊也逐漸迎來建倉機會♂,但無論哪個領域□∴▽,我們需要更多耐心等待新的變量以期開啟更大的行情∟,四季度的行業差異不會像前三季度那麼大┊◇┊。

5、農村金融——央行發佈《中國農村金融服務報告(2018)》:加強數字普惠金融領域的金融標準建設⊙,規範互聯網金融在農村地區的發展

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由於沙特原油供應系統遭到10架無人機的襲擊△⌒π,導致沙特阿美原油產能減半♂♂,影響全球5%的原油供應↑♂,受消息刺激本周原油價格異動拉升△,沙特表示原油供應有望快速回復﹡π◇,美國方面或將增加石油供給□□,原油供需有望快速回到正常供需水平↑♂π。在原油價格方面π⊿↑,截至9月19日┊┊⊿,Brent原油價格上調5.70%至65.94美元/桶;WTI原油價格上調5.52%至58.13美元/桶▽∵。

而美國國際商用機器公司(IBM)在9月18日宣布⊿⊙,將在下月推出53量子比特的可「商用」量子計算機π□☆,向外部用戶開放使用〇□♀。IBM說⊙☆,這是該公司迄今開發的最強大的量子計算系統◇。

雖然當前量子計算還處於早期發展階段┊⊙☆,但作為新的計算科技♂∟π,其并行高速計算的獨特優勢將有利於解決人工智能等新興科技對於計算能力的要求♂⊙,從應用行業來看∟,生物製藥、化工和能源這類在分子領域進行主要研發的產業↑⊿π,以人類目前的技術能力而言↑┊π,所消耗的時間和成本巨大∵♀,還有一些對計算能力要求較高的行業◇▽♀,比如像搜索、人工智能以及機器學習♀,均是量子計算率先商用的重要領域△◇?。可關注涉及量子計算主題☆,關注具備相關研究和部署的上市公司♂。

但是〇π,我們可以簡單推演一下未來數據的演繹♂♀◇,30大中城市高頻銷售數據環比持續回落∴♂,棚改貨幣化目標基本完成△π,而地產政策並無大幅放鬆的跡象∴▽。地產銷量增速可能會繼續回落?☆?。在這樣的背景下△⊿▽,開發商拿地增速明顯下降☆,地產新開工和投資高增速難以維持◇∟π。

受非洲豬瘟影響⊙〇□,生豬存欄量、能繁母豬存欄量持續下滑△↑,生豬養殖利潤維持高位↑┊。截至9月12日♀⊙,自繁自養生豬養殖利潤為1606.75元/頭∴⌒∟,較上周上漲3.60%;外購仔豬生豬養殖利潤為1355.3元/頭┊♂⊿,較上周上漲1.64%□。生豬存欄方面◇♂,8月生豬存欄變化率、能繁母豬存欄變化率持續下行π。8月生豬存欄變化率月環比下跌9.80%↑,能繁母豬存欄變化率月環比下跌9.10%┊⌒。

量子計算的核心優勢是可以實現高速并行計算□♀?。量子計算機的量子比特數量以指數形式增長〇☆,算力將以指數的指數增長∵△♀。可以看到☆⊿∵,量子計算機的量子比特數量以指數增長的形式快速上升▽。量子計算可高速處理大數據⊿?▽,實現人工智能移動化♂π。量子芯片的大數據處理能力將實現人工智能的移動化△⌒┊。主要的應用場景包括:車載智能系統∴□,無人機的智能系統﹡,或者手機上的人工智能系統π♂。

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8、智慧農業——發改委等多部委:支持因地制宜發展數字農業、智慧農業、綠色農業等長效扶貧產業發改委等多部委印發《關於支持推進網絡扶貧項目的通知》☆⊿。通知提出⌒〇△,支持因地制宜發展數字農業、智慧農業、綠色農業等長效扶貧產業;支持「互聯網+」農產品出村進城工程♂△,建立完善適應農產品網絡銷售的供應鏈體系、運營服務體系和物流、倉儲等支撐保障體系◇∵π,推動貧困地區農產品上網銷售;支持發展適應「三農」特點的信息終端、技術產品↑♀⌒,推動偏遠農村地區遠程醫療設施設備普及⊿⌒。

就整個9月而言〇,截至目前重要股東凈減持297億元□♀,相比8月有所擴大┊⊿,預計9月總體凈減持規模會較前期繼續擴大∟∟,需要注意ETF換購正在成為上市公司股東的減持通道┊∴。9月凈減持規模最大是萬科┊,主要為其大股東大家人壽減持所致∟⌒⌒,根據公告⊿↑,9月19日大家人壽將持有的1.96億股萬科A股換購成「平安中證粵港澳大灣區發展主題ETF」基金份額〇♂,導致其在萬科的持股比例從6.02%降至4.29%﹡♂。其實♂,今年以來有多家上市公司股東進行了換購減持┊,ETF換購屬於非交易形式的股票和ETF份額交換♂,相比直接在二級市場減持對股價的衝擊更小▽∵。

【中觀·景氣】8月挖掘機銷量維持高速增長π〇。基建持續加碼利好工程機械行業♂⊙,地產投資韌性較強□♂△,海外市場快速擴張等因素繼續提振工程機械需求∟。二季度全球智能手機出貨邊際好轉∟。二季度全球智能手機出貨量邊際好轉♀♂,中國智能手機出貨量跌幅持續收窄﹡,IDC預測2020年智能手機出貨量同比增速有望反彈至1.6%〇∵。在台積電業績改善之後△♂△,穩懋宏旺、大立光等電子上市公司業績出現持續改善☆⊙。受地緣政治因素干擾π♂,石油價格脈衝上行↑,沙特表示原油供應有望快速回復◇?⌒,美國方面或將增加石油供給﹡,原油供需有望快速回到正常供需水平∴▽┊。但長期受非洲豬瘟影響﹡,生豬存欄量、能繁母豬存欄量持續下滑☆∵☆,生豬養殖利潤維持高位◇↑,生豬養殖、肉雞養殖板塊維持較高景氣∵∵。

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2、繼續關注5G下游兩大主線——5G換機周期、下游最快商用領域在近期頻繁出台的科技產業政策下◇,產業政策紅利疊加五年一遇的資本市場政策周期和五年一遇的技術進步周期▽☆□,科技產業將迎來新上行周期☆∵↑,建議繼續關注華為核心產業鏈公司⊿⊿,關注物聯網、人工智能、區塊鏈、集成電路等領域的投資機會△。此外﹡,前期提出的5G換機周期主線以及5G下游最快商用應用如雲遊戲、VR/AR等將繼續存在確定性機會?π△,建議持續關注□。

國內進展方面☆,今年8月△∴?,中科大潘建偉、朱曉波、彭承志等組成的超導量子實驗團隊﹡┊﹡,聯合中科院物理研究所范桁理論小組♂,在超導量子計算實驗領域取得重要進展□,在一個集成了24個量子比特的超導量子處理器上?┊,通過對超過20個超導量子比特的高精度相干調控♀♂∴,實現了Bose-Hubbard梯子模型多體量子系統的模擬□△∟。該成果顯示了超導量子芯片作為量子模擬平台的強大應用潛力⊙,對強關聯多體系統統計學特性研究有重要的指導意義♂□,為利用多量子比特系統研究多體物理系統奠定了基礎♂∵♂。

【資金·眾寡】9月以來各類資金偏好的變與不變♂。9月以來π,股市流動性持續向好π?,北上資金和融資資金持續凈流入┊π。與年初以及6月北上資金大規模凈流入相比⊿,9月北上資金對消費的偏好相對減弱〇,而對金融地產的偏好更勝一籌♂∵。在今年融資餘額大幅提升的2月、3月、9月◇∵,TMT都是融資客偏愛的行業♂,尤其計算機、電子的融資凈買入額都持續在各行業前列;非銀金融和醫藥也受到融資客青睞﹡〇。9月總體凈減持規模有所擴大﹡◇﹡,關註上司公司股東通過ETF換購間接減持♀↑,不過換購相比直接減持對市場的影響明顯較小▽∵☆。

核心觀點【觀策·論市】我們在6月13日的中期策略報告中提出了「新科技上行周期的理論」∵,科技周期自身觸底以及疊加華為抗住巨大壓力帶來的國產替代新局面⌒﹡♂。科技周期識別並確認帶來的預期差修復帶來了科技股的大漲π,手機產業鏈、半導體、自主可控、網絡安全、5G建設、航空裝備等細分領域開啟景氣向上周期♂▽↑。科技股行情可能繼續沿着從硬件到軟件♀♀,從終端到應用的節奏擴散♂⊿♂。「智慧+x」成為下一階段的主線之一↑。很多投資者擔心估值偏貴⊙┊∴,但我們認為估值永遠是結果┊,驅動股價的是景氣周期〇,科技股景氣回升將會在明年加速♂⊿,業績的加速仍然會帶來估值水平的繼續提升?∴。短期的波動並不足以構成放棄科技板塊的理由⌒▽∟。但是我們的預期有時也需要等等周期運行的速度π┊∵。其他方面♂□,經濟數據、財政貨幣政策、外部環境都回歸到一種少見的平淡狀態∟。工業企業盈利和上市公司企業盈利均增速保持0附近∴,分化成為關鍵詞⌒♂。另外一個策略可以逐漸選擇低估值板塊等待明年一季度的變數▽,未來一個季度埋伏耐心等待的機會成本大概率不會太高∵〇。

2、自動駕駛——全球首發:武漢發出首張自動駕駛商用牌照武漢率先在全國邁出無人駕駛商業化應用的關鍵一步□。9月22日上午⌒◇,國家智能網聯汽車(武漢)測試示範區正式揭牌﹡☆⊿,百度、海梁科技、深蘭科技拿到全球首張自動駕駛商用牌照☆⌒。這意味着﹡∴▽,不僅可以在公開道路上進行載人測試△▽,也可以進行商業化運營┊♂。(長江日報)

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05數據·估值——整體A股估值小幅回落本周除創業板及中小企業板(非ST)估值水平與上周持平?∵,整體A股估值水平小幅回落⌒∵∟。其中全部A股PE(TTM)下行至15.0X⌒,處於歷史估值水平的25.7%分位數♂?。代表大盤股的滬深300指數PE(TTM)回落至12.1X♂⊿↑,處於歷史估值水平的35.9%分位數↑◇♂。代表小盤股的中證1000指數PE(TTM)下行至24.9X⊙∟⌒,處於2014年以來歷史估值的21.4%分位π。

【主題·風向】下周主題觀點方面⊙∵,第一↑∵,新增關注量子計算(海外巨頭突破式進展□⊿,國內研究團隊不甘示弱);第二♂♀,繼續關注前期提出的科技政策主線、5G換機周期主線以及5G下游最快商用應用如雲遊戲、VR/AR等?。

也就是說﹡⌒〇,進入到2020年♂▽┊,繼續削弱的數據將會使得政策進一步放鬆♀⌒,屆時⌒◇,低估值的地產、建築板塊有望相繼迎來機會┊。不過△﹡☆,持有這些板塊等待的機會成本就是其他板塊的大漲□∟∟,但是短期內∵∟,類似三季度科技板塊大漲的完美邏輯尚未出現﹡,機會成本並不是太高△□。

華為被納入實體名單♂△⌒,讓國產替代開始大幅加速∟◇∟,軟件產業迎來了新的預期提升﹡□。中興、華為在5G領域訂單捷報頻傳◇π♂,讓此前陷入低迷的5G建設預期重燃♂▽⌒。在5G預期帶動下∟♂♀,傳媒分析師開始重拾對VR/AR的信心∴♂。

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七月和八月的中國半導體產量走出了一個小「v」形?☆,這一信號被市場迅速抓住┊∴〇,「半導體進入上行周期」開始被廣泛流傳∵⌒。7月全球半導體環比出現改善⊙,這期間┊△♂,台積電、台灣電子產業、中國PCB上市公司業績均給予了市場強大的信心□⌒⊙。

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此外∴,近期浙江大學、中科院物理所、中科院自動化所、北京計算科學研究中心等國內單位組成的團隊通力合作⊙,開發出具有20個超導量子比特的量子芯片〇,並成功操控其實現全局糾纏♀⌒⊿,刷新了固態量子器件中生成糾纏態的量子比特數目的世界紀錄▽□π。這一進展8月9日發表于《科學》雜誌〇。

6月13日至今?,電子板塊大漲27%□﹡,科技龍頭漲幅為26%∴∵,TMT領域漲幅超過50%的個股有62隻⊙。

4、手機產業鏈——京東:iPhone 11系列成交額同比增長200%京東戰報數據顯示△,9月20日♀,iPhone 11系列首發后π↑,成交額同比iPhone XS系列增長200%♂π⊿,Apple Watch Series 5 成交額同比增長620%∵,iPhone新品原裝配件同比增長1000%π↑。

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新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的◇♂?,並不意味着贊同其觀點或證實其描述⊙⊙♂。文章內容僅供參考?□,不構成投資建議△♂⌒。投資者據此操作⌒〇,風險自擔〇♀。免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體☆,版權歸原作者所有π〇♂,轉載請聯繫原作者並獲許可□〇π。文章觀點僅代表作者本人↑⊙∴,不代表新浪立場〇〇﹡。若內容涉及投資建議▽▽□,僅供參考勿作為投資依據┊⌒。投資有風險◇▽,入市需謹慎π△□。

1、量子計算——海外巨頭突破式進展▽☆﹡,國內研究團隊不甘示弱近期┊⌒⌒,據英國《金融時報》報道?,谷歌在一篇論文中透露﹡∟?,他們的量子處理器在3分20秒內解決了最強超算「頂點」需要跑上1萬年的計算問題﹡π。谷歌這次使用了53個量子比特﹡┊,處理器名為Sycamore﹡∴π。論文稱??,「相比起所有已知的經典算法∴,這種巨大的加速意味着量子霸權已經在計算任務上實現?,昭示着一種人類期待已久的計算範式﹡⊙。」量子霸權即量子計算機能在特定問題上超越世界上性能最好的經典計算機π◇♂。

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9、可穿戴設備——自IDC:第二季度中國可穿戴設備市場出貨量同比增34.3%IDC《中國可穿戴設備市場季度跟蹤報告∵,2019年第二季度》顯示♂,2019年第二季度中國可穿戴設備市場出貨量為2307萬台⌒□,同比增長34.3%♂♂。基礎可穿戴設備(不支持第三方應用的可穿戴設備)出貨量為1846萬台⊿,同比增長31.9%;智能可穿戴設備出貨量為461萬台♂,同比增長45.0%∵﹡。

9月以來人民幣匯率貶值預期下降、貿易摩擦暫緩、國內政策環境友好等因素對提振市場風險偏好具有積極作用♂〇。具體到北上資金□⊿,9月23日開盤時富時羅素指數擴容生效以及A股納入標普道瓊斯等因素的預期下〇┊∟,A股對北上資金的吸引力進一步提升☆⊿□,尤其是9月20日相關指數被動跟蹤資金集中湧入↑,當天凈流入近148.6億元⊿。截至目前⊙⊙♀,今年以來北上資金累計凈流入1824億元┊⊿。

平淡的數據背後將會蘊藏着低估值板塊的機會當前⊿⊿□,經濟數據、財政貨幣政策、外部環境都回歸到一種少見的平淡狀態∵△△。工業企業盈利和上市公司企業盈利均增速保持0附近⊿,分化成為關鍵詞∵∴□。

6月中旬⌒◇,市場正沉浸在華為被納入實體名單的恐慌之中∴,有觀點認為中國科技板塊面臨巨大的挑戰∟♂⌒。然而π┊♂,華為不僅站住了⊙?,站穩了⊙♀⌒,還轉身給產業鏈帶來了巨大的機會↑♂♂。隨着越來越多產業鏈反饋傳來△∵♂,市場逐漸開始選擇相信♂□⌒。

從資金需求來看▽∴,股東減持動力增強♀∵,重要股東凈減持規模和股東計劃減持規模均大幅增加﹡。上周重要股東二級市場增持9億元∟〇♀,減持152.1億元∴♂,凈減持143.2億元┊?▽,相比前期凈減持59.3億元的規模大幅增加♂☆﹡。另外☆,公告的計劃減持規模為152億元?,較前期的93億元擴大☆。

貿易摩擦和全球經濟的下滑使得出口迎來巨大的挑戰▽⊙,企業資本開支意願不強∟〇,工業土地供應增速較弱∟┊∟。而2019年一季度社融基數較高♂♂,整體來看∵∵﹡,未來半年社融增速可能進入下行趨勢⌒☆。我們需要耐心等待新一輪金融周期的開啟♂﹡。

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【數據·估值】本周A股估值有所下滑﹡⊿,創業板指估值與上周持平∵∴↑。行業方面?,紡織服裝、鋼鐵、休閑服務、醫藥生物、電子、食品飲料改善較為明顯♂∴。

5G時代已經來臨﹡↑△,數據爆發速度將比以往更加猛烈♂◇┊。全球的數據總量正以飛快的速度增長⊿⊿。根據IDC的數字宇宙報告┊,全球所有信息數據中90%產生於近幾年◇,數據總量正在以指數形式增長﹡〇。從2003年的5EB?,到2013年4.4ZB?↑﹡,並將於2020年達到44ZB☆。也就是說2020年每個人可以均攤到5200GB以上的數據量▽∴∟。並且⌒,到2020年πππ,將近40%的信息都可能會被雲提供商「觸摸到」∟∟,約三分之一的數據∟♀┊,即超過13000EB的數據將具有大數據價值□♂⊙。基於現有的計算能力⊿,在如此龐大的數據面前?∴,人工智能的訓練學習過程將變得無比漫長〇,甚至完全無法實現最基本的人工智能∟?☆,因為數據量以及超出了內存和處理器的承載上限ππ♂,這將極大限制人工智能的發展和應用∟⊿⊿。

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7、交通強國——《交通強國建設綱要》:推動國家鐵路企業股份制改造、郵政企業混合所有制改革綱要指出⊿,不斷深化鐵路、公路、航道、空域管理體制改革⊿⊙∵,建立健全適應綜合交通一體化發展的體制機制▽。推動國家鐵路企業股份制改造、郵政企業混合所有制改革∵☆,支持民營企業健康發展⊿□﹡。統籌制定交通發展戰略、規劃和政策∟?,加快建設現代化綜合交通體系∟。強化規劃協同┊∴,實現「多規合一」、「多規融合」?。

那麼▽∴,9月這些資金的行為特點有何變化呢⌒◇?與年初以及6月北上資金大規模凈流入相比∟▽,9月北上資金對消費的偏好相對減弱⌒,而對金融地產的偏好更勝一籌☆。9月截至目前只有兩個一級行業為凈賣出↑⌒,即食品飲料(-7.2億元)和休閑服務(-4.9億元)☆▽☆,而此前外資湧入的1月、2月和6月┊⊿∟,食品飲料行業的凈買入額都位於所有一級行業之首□△。相比之下π⌒?,同屬於消費行業的家電則連續三個月凈買入居前∵△↑,銀行、非銀、地產三個行業全面加倉♂◇,尤其銀行業凈買入遠超其他行業〇┊。另外♀﹡∴,電子、機械、電氣設備等行業延續較高的凈買入額﹡⌒∵。

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下周主題觀點方面⊙,第一?,新增關注量子計算(海外巨頭突破式進展▽〇,國內研究團隊不甘示弱);第二♂?,繼續關注前期提出的科技政策主線、5G換機周期主線以及5G下游最快商用應用如雲遊戲、VR/AR等?∵▽。

風險提示:經濟數據低於預期↑,政策支持力度不及預期∟。01觀策·論市——厲兵秣馬∟⊿⊙,耐心等待科技周期識別並確認帶來的預期差修復帶來了科技股的大漲6月13日▽﹡⊙,我們發佈了年中策略報告□∴,《站在新科技周期起點》我們勾畫了一個簡單的科技周期模型◇,並認為當下是新一輪科技周期的起點♀〇⊙,三季度有望開啟科技上行周期⌒〇┊。堅定推薦科技板塊⊙。

本周和下周值得關注的主題事件有:1、半導體硅片——國內最大規模大硅片生產廠在杭州投產□∴?,打破國外企業壟斷9月21日下午π,國內規模最大、技術最成熟∟□⊿,擁有自主核心技術〇△,並真正可量產半導體大硅片的生產廠——杭州中欣晶圓半導體股份有限公司大硅片項目在杭州錢塘新區竣工投產∴,實現了8英寸大硅片的正式量產▽⊙,同時12英寸大硅片生產線進入調試、試生產階段〇。預計這一項目明年將實現月產35萬枚8英寸半導體大硅片♂。明年12英寸半導體硅片生產線投產後↑┊π,月產能將達3萬片♂。(浙江在線)

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3、量子計算——谷歌聲稱已實現量子霸權、IBM將推出53量子比特的可「商用」量子計算機據英國《金融時報》報道∟⊙,谷歌在一篇論文中透露⊿,他們的量子處理器在3分20秒內解決了最強超算「頂點」需要跑上1萬年的計算問題↑□□。谷歌這次使用了53個量子比特□∵∟,處理器名為Sycamore﹡∵⊙。論文稱△∟⊙,「相比起所有已知的經典算法∟♂☆,這種巨大的加速意味着量子霸權已經在計算任務上實現∵⌒∟,昭示着一種人類期待已久的計算範式?﹡□。」量子霸權即量子計算機能在特定問題上超越世界上性能最好的經典計算機♀⌒。(澎湃)

而摩爾定律將可能在10年內失效♂,經典計算機的計算能力趨於瓶頸♂。對於目前的經典計算機∟♂,處理器的計算性能已漸漸遠離摩爾定律⊿,因為CPU中晶體管的數量無法實現每兩年翻一番的預期△◇。頂級科學期刊《自然》雜誌認為π♂⌒,主要原因是現有芯片設計工藝已經達到10納米以內☆π,而在數年後到達2納米級別後♂,晶體管只能容納10個原子﹡⊿,電子的行為將不再服從傳統的半導體理論◇┊♂,此時晶體管將變得不再可靠□⌒┊。摩爾定律到達瓶頸后♂♂?,提升算力的方式只能靠增加芯片數量⊙☆。目前∟▽,面對單個芯片的算力瓶頸﹡,人們普遍的做法是做加法⊙π↑,即增加計算集群中芯片的總數量△,來提升運算處理能力〇〇⊿。比如:要計算1+1和2+2兩個任務?☆,對於單個芯片而言﹡┊,就需要消耗兩單位的計算時間〇∟♂,逐個完成這兩個任務⊿□﹡。而同時使用兩個芯片的話∟,經過一定程序上的優化♀〇∵,可以實現一個單位的計算時間內┊☆┊,完成這兩項計算任務⊿,但是對應的是能耗的成倍增加∟。

03資金·眾寡——9月以來各類資金偏好有何變化∴﹡?9月以來↑▽,股票市場流動性持續向好∵♂☆,北上資金和融資資金持續穩定凈流入◇,截至9月20日〇,北上資金當月累計凈流入近608億元↑,是今年單月北上資金凈流入規模最大值;截至9月19日∟⌒◇,融資餘額凈增加近468億元↑,是年內單月凈流入規模第三大值﹡□?。

美國國際商用機器公司(IBM)18日宣布π∟⊿,將在下月推出53量子比特的可「商用」量子計算機⌒⊿,向外部用戶開放使用♂。IBM說⊙☆,這是該公司迄今開發的最強大的量子計算系統♀。(新華社)

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6、智能光伏——工信部將開展智能光伏試點示範工信部發佈關於開展智能光伏試點示範的通知〇♂∟。支持培育一批智能光伏示範企業♂☆,包括能夠提供先進、成熟的智能光伏產品、服務、系統平台或整體解決方案的企業♂□。支持建設一批智能光伏示範項目↑◇∵,包括應用智能光伏產品⊙﹡↑,融合大數據、互聯網和人工智能⊙∴⌒,為用戶提供智能光伏服務的項目π。

04主題·風向——量子計算:海外巨頭突破式進展∵□,國內研究團隊不甘示弱本周市場小幅回調⊙,中小創相對走勢較主板更強⊙∴,上證綜合指數周度下跌0.82%⊙◇,中小板指周度上漲0.25%⊿△☆,創業板指周度下跌0.32%π□,滬深300周度下跌0.92%∵。我們跟蹤的重點主題指數漲幅數據顯示↑,單周收益最高的五大主題中♂♂,白酒主題上漲5.58%、智能音箱主題上漲5.35%、次新股主題上漲3.03%、光刻膠主題上漲2.90%、高鐵主題上漲2.80%△。

科技周期識別並確認帶來的預期差修復帶來了科技股的大漲▽〇,手機產業鏈、半導體、自主可控、網絡安全、5G建設、航空裝備等細分領域開啟在景氣向上周期﹡∴♀。科技股行情可能繼續沿着從硬件到軟件⊿♀□,從終端到應用的節奏擴散┊♂♂。「智慧+x」成為下一階段的主線之一◇。很多投資者擔心估值偏貴π,但我們認為估值永遠是結果♂,驅動股價的是景氣周期π,科技股景氣回升將會在明年加速△∴⌒,業績的加速仍然會帶來估值水平的繼續提升∴☆⊿。短期的波動並不足以構成放棄科技板塊的理由∴。但是我們的預期有時也需要等等周期運行的速度☆⊿∟。其他方面∟☆┊,經濟數據、財政貨幣政策、外部環境都回歸到一種少見的平淡狀態π♀∵。工業企業盈利和上市公司企業盈利均增速保持0附近∵∴,分化成為關鍵詞⊿。另外一個策略可以逐漸選擇低估值板塊等待明年一季度的變數?△,未來一個季度埋伏耐心等待的機會成本大概率不會太高♂。

當前有觀點認為「科技股已經很貴了」♂♂,我們認為估值永遠是結果☆┊,驅動股價的是景氣周期♂♂▽。明年隨着5G建設高峰和5G換機周期以及其他基於5G落地后的應用的蓬勃發展☆,科技股景氣回升將會在明年加速☆◇π,業績的加速仍然會帶來估值水平的繼續提升♀△☆。短期的波動並不足以構成放棄科技板塊的理由↑♀,咬定科技不放鬆仍然當下不錯的選擇◇。

二季度全球智能手機出貨量邊際好轉∴,中國智能手機出貨量跌幅持續收窄?。根據IDC統計數據◇﹡◇,2019Q2全球智能手機出貨量為3.332億部∟⊿,同比下滑2.3%△,但跌幅較上個季度收窄4.3個百分點π⊙。IDC預測2020年智能手機出貨量同比增速有望反彈至1.6%♂,這主要得益於5G網絡商用落地┊,蘋果、華為、三星等智廠商出貨額將會好轉∴∵π。另一方面〇♂∟,國產智能手機出貨量累計同比增速跌幅持續收窄▽〇□。在台積電業績改善之後□▽∵,穩懋宏旺、大立光等電子上市公司業績出現持續改善♀。近日台股電子公布8月營收情況◇⊿,除了代工龍頭台積電營收出現持續改善外∴∟□,化合物半導體代工龍頭穩懋營收情況也出現較大的改善∵∟∵,主營存儲器的宏旺、主營鏡頭的大立光和玉晶光等公司的營收均出現明顯的改善﹡▽。

02中觀·景氣——挖掘機需求任性仍強8月挖掘機銷量同比增速持續擴大▽。根據中國工程機械行業協會統計數據∴┊,2019年8月納入統計的25家主要挖掘機企業共銷售挖掘機13843台∟〇⊙,比去年同期增長19.5%□⊿,同比增速較上個月擴大8.5個百分點□。政府加大逆周期調節力度♂,專項債額度提前發放♂,基建持續加碼利好工程機械行業∴π。8月國內市場挖掘機銷量為11566台∟﹡△,同比增長14.4%∵。另一方面〇⊙,地產投資韌性較強〇↑⌒,海外市場快速擴張等因素繼續提振工程機械需求﹡▽。8月挖掘機出口銷量為2277台﹡☆↑,同比增長53.6%∵。

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在經歷了預期的修復后↑?π,當前♀☆∟,科技板塊需要等待新的催化┊♂,可能超預期的三季報將會為科技板塊注入新的動力♂⌒。而華為、蘋果的最新旗艦機先後發佈▽,四季度可能超預期的手機銷量將會使市場重新審視「換機周期」的可信性與幅度〇?。

  据介绍,2019年10月24日至26日,2019中国(广东)国际家用电器博览会将在位于佛山市顺德区的广东(潭洲)国际会展中心举行。

本文标题:招商策略:低估值板塊迎機會 等待新變量開啟更大行情

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招商策略:低估值板塊迎機會 等待新變量開啟更大行情

【彩礼谈崩举报男友】

《報告》指出∟◇〇,要積極穩妥推廣農村承包土地的經營權抵押貸款業務⊿□,推動集體經營性建設用地使用權、集體資產股份等依法合規予以抵押☆⊙。繼續推動農業保險「擴面、提標、增品」◇,鼓勵地方政府完善農村產權登記、評估、流轉等機制▽▽⌒,積極推進農村信用體系建設↑。鼓勵商業銀行統籌實體和數字兩種方式下沉服務◇∴,加強數字普惠金融領域的金融標準建設⊿♀∟。規範互聯網金融在農村地區的發展□□。

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在行業估值方面?,國防軍工下行較為明顯?。本周申萬一級行業估值普遍下行∵,其中下行幅度居前的一級行業有國防軍工(下行1.3X)、通信(下行0.8X)、非銀金融(下行0.7X);估值上漲的行業相對較少♂⌒⊿,分別為紡織服裝(上行0.1X)、鋼鐵(上行0.3X)、休閑服務(上行0.3X)、醫藥生物(上行0.4X)、電子(上行0.9X)以及食品飲料(上行1.0X)?。截至本周收盤♂◇♂,一級行業估值排名前五的行業分別是國防軍工、計算機、通信、電子、農林牧漁⊙↑。

自從兩融標的擴容以來〇,融資資金持續回暖〇。在今年融資凈流入規模較高的2月、3月、9月⌒?,TMT都是融資客偏愛的行業〇,尤其計算機、電子的融資凈買入額都持續保持在各行業前列⌒。另外☆♂□,非銀金融和醫藥也持續受到融資客青睞┊↑。由此來看∴,今年以來融資客的行業偏好相對穩定▽。房地產和銀行業的變化相對明顯?↑∟,從融資凈買入轉為小幅凈賣出♂∵△。

【招商策略】厲兵秣馬∵,耐心等待——A股投資策略周報(0922)來源:招商策略研究在經歷對科技周期識別並確認帶來的板塊預期差修復♀∴┊,科技股迎來了年內第二波大漲↑♂。此時我們再審視市場◇,在經歷了消費股、科技股的輪番大漲帶來的刺激后?↑⊙,無論是經濟數據、財政貨幣政策、外部環境都回歸到一種少見的平淡狀態∴⊿。整體而言↑,我們仍處在年初開啟的兩年半上行周期過程中△∴。科技板塊仍在景氣向上周期π,值得堅定持有∴⊿。可以繼續沿着從硬件到軟件π□,從終端到應用的節奏布局△▽♂。低估值板塊也逐漸迎來建倉機會♂,但無論哪個領域□∴▽,我們需要更多耐心等待新的變量以期開啟更大的行情∟,四季度的行業差異不會像前三季度那麼大┊◇┊。

5、農村金融——央行發佈《中國農村金融服務報告(2018)》:加強數字普惠金融領域的金融標準建設⊙,規範互聯網金融在農村地區的發展

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由於沙特原油供應系統遭到10架無人機的襲擊△⌒π,導致沙特阿美原油產能減半♂♂,影響全球5%的原油供應↑♂,受消息刺激本周原油價格異動拉升△,沙特表示原油供應有望快速回復﹡π◇,美國方面或將增加石油供給□□,原油供需有望快速回到正常供需水平↑♂π。在原油價格方面π⊿↑,截至9月19日┊┊⊿,Brent原油價格上調5.70%至65.94美元/桶;WTI原油價格上調5.52%至58.13美元/桶▽∵。

而美國國際商用機器公司(IBM)在9月18日宣布⊿⊙,將在下月推出53量子比特的可「商用」量子計算機π□☆,向外部用戶開放使用〇□♀。IBM說⊙☆,這是該公司迄今開發的最強大的量子計算系統◇。

雖然當前量子計算還處於早期發展階段┊⊙☆,但作為新的計算科技♂∟π,其并行高速計算的獨特優勢將有利於解決人工智能等新興科技對於計算能力的要求♂⊙,從應用行業來看∟,生物製藥、化工和能源這類在分子領域進行主要研發的產業↑⊿π,以人類目前的技術能力而言↑┊π,所消耗的時間和成本巨大∵♀,還有一些對計算能力要求較高的行業◇▽♀,比如像搜索、人工智能以及機器學習♀,均是量子計算率先商用的重要領域△◇?。可關注涉及量子計算主題☆,關注具備相關研究和部署的上市公司♂。

但是〇π,我們可以簡單推演一下未來數據的演繹♂♀◇,30大中城市高頻銷售數據環比持續回落∴♂,棚改貨幣化目標基本完成△π,而地產政策並無大幅放鬆的跡象∴▽。地產銷量增速可能會繼續回落?☆?。在這樣的背景下△⊿▽,開發商拿地增速明顯下降☆,地產新開工和投資高增速難以維持◇∟π。

受非洲豬瘟影響⊙〇□,生豬存欄量、能繁母豬存欄量持續下滑△↑,生豬養殖利潤維持高位↑┊。截至9月12日♀⊙,自繁自養生豬養殖利潤為1606.75元/頭∴⌒∟,較上周上漲3.60%;外購仔豬生豬養殖利潤為1355.3元/頭┊♂⊿,較上周上漲1.64%□。生豬存欄方面◇♂,8月生豬存欄變化率、能繁母豬存欄變化率持續下行π。8月生豬存欄變化率月環比下跌9.80%↑,能繁母豬存欄變化率月環比下跌9.10%┊⌒。

量子計算的核心優勢是可以實現高速并行計算□♀?。量子計算機的量子比特數量以指數形式增長〇☆,算力將以指數的指數增長∵△♀。可以看到☆⊿∵,量子計算機的量子比特數量以指數增長的形式快速上升▽。量子計算可高速處理大數據⊿?▽,實現人工智能移動化♂π。量子芯片的大數據處理能力將實現人工智能的移動化△⌒┊。主要的應用場景包括:車載智能系統∴□,無人機的智能系統﹡,或者手機上的人工智能系統π♂。

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8、智慧農業——發改委等多部委:支持因地制宜發展數字農業、智慧農業、綠色農業等長效扶貧產業發改委等多部委印發《關於支持推進網絡扶貧項目的通知》☆⊿。通知提出⌒〇△,支持因地制宜發展數字農業、智慧農業、綠色農業等長效扶貧產業;支持「互聯網+」農產品出村進城工程♂△,建立完善適應農產品網絡銷售的供應鏈體系、運營服務體系和物流、倉儲等支撐保障體系◇∵π,推動貧困地區農產品上網銷售;支持發展適應「三農」特點的信息終端、技術產品↑♀⌒,推動偏遠農村地區遠程醫療設施設備普及⊿⌒。

就整個9月而言〇,截至目前重要股東凈減持297億元□♀,相比8月有所擴大┊⊿,預計9月總體凈減持規模會較前期繼續擴大∟∟,需要注意ETF換購正在成為上市公司股東的減持通道┊∴。9月凈減持規模最大是萬科┊,主要為其大股東大家人壽減持所致∟⌒⌒,根據公告⊿↑,9月19日大家人壽將持有的1.96億股萬科A股換購成「平安中證粵港澳大灣區發展主題ETF」基金份額〇♂,導致其在萬科的持股比例從6.02%降至4.29%﹡♂。其實♂,今年以來有多家上市公司股東進行了換購減持┊,ETF換購屬於非交易形式的股票和ETF份額交換♂,相比直接在二級市場減持對股價的衝擊更小▽∵。

【中觀·景氣】8月挖掘機銷量維持高速增長π〇。基建持續加碼利好工程機械行業♂⊙,地產投資韌性較強□♂△,海外市場快速擴張等因素繼續提振工程機械需求∟。二季度全球智能手機出貨邊際好轉∟。二季度全球智能手機出貨量邊際好轉♀♂,中國智能手機出貨量跌幅持續收窄﹡,IDC預測2020年智能手機出貨量同比增速有望反彈至1.6%〇∵。在台積電業績改善之後△♂△,穩懋宏旺、大立光等電子上市公司業績出現持續改善☆⊙。受地緣政治因素干擾π♂,石油價格脈衝上行↑,沙特表示原油供應有望快速回復◇?⌒,美國方面或將增加石油供給﹡,原油供需有望快速回到正常供需水平∴▽┊。但長期受非洲豬瘟影響﹡,生豬存欄量、能繁母豬存欄量持續下滑☆∵☆,生豬養殖利潤維持高位◇↑,生豬養殖、肉雞養殖板塊維持較高景氣∵∵。

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2、繼續關注5G下游兩大主線——5G換機周期、下游最快商用領域在近期頻繁出台的科技產業政策下◇,產業政策紅利疊加五年一遇的資本市場政策周期和五年一遇的技術進步周期▽☆□,科技產業將迎來新上行周期☆∵↑,建議繼續關注華為核心產業鏈公司⊿⊿,關注物聯網、人工智能、區塊鏈、集成電路等領域的投資機會△。此外﹡,前期提出的5G換機周期主線以及5G下游最快商用應用如雲遊戲、VR/AR等將繼續存在確定性機會?π△,建議持續關注□。

國內進展方面☆,今年8月△∴?,中科大潘建偉、朱曉波、彭承志等組成的超導量子實驗團隊﹡┊﹡,聯合中科院物理研究所范桁理論小組♂,在超導量子計算實驗領域取得重要進展□,在一個集成了24個量子比特的超導量子處理器上?┊,通過對超過20個超導量子比特的高精度相干調控♀♂∴,實現了Bose-Hubbard梯子模型多體量子系統的模擬□△∟。該成果顯示了超導量子芯片作為量子模擬平台的強大應用潛力⊙,對強關聯多體系統統計學特性研究有重要的指導意義♂□,為利用多量子比特系統研究多體物理系統奠定了基礎♂∵♂。

【資金·眾寡】9月以來各類資金偏好的變與不變♂。9月以來π,股市流動性持續向好π?,北上資金和融資資金持續凈流入┊π。與年初以及6月北上資金大規模凈流入相比⊿,9月北上資金對消費的偏好相對減弱〇,而對金融地產的偏好更勝一籌♂∵。在今年融資餘額大幅提升的2月、3月、9月◇∵,TMT都是融資客偏愛的行業♂,尤其計算機、電子的融資凈買入額都持續在各行業前列;非銀金融和醫藥也受到融資客青睞﹡〇。9月總體凈減持規模有所擴大﹡◇﹡,關註上司公司股東通過ETF換購間接減持♀↑,不過換購相比直接減持對市場的影響明顯較小▽∵☆。

核心觀點【觀策·論市】我們在6月13日的中期策略報告中提出了「新科技上行周期的理論」∵,科技周期自身觸底以及疊加華為抗住巨大壓力帶來的國產替代新局面⌒﹡♂。科技周期識別並確認帶來的預期差修復帶來了科技股的大漲π,手機產業鏈、半導體、自主可控、網絡安全、5G建設、航空裝備等細分領域開啟景氣向上周期♂▽↑。科技股行情可能繼續沿着從硬件到軟件♀♀,從終端到應用的節奏擴散♂⊿♂。「智慧+x」成為下一階段的主線之一↑。很多投資者擔心估值偏貴⊙┊∴,但我們認為估值永遠是結果┊,驅動股價的是景氣周期〇,科技股景氣回升將會在明年加速♂⊿,業績的加速仍然會帶來估值水平的繼續提升?∴。短期的波動並不足以構成放棄科技板塊的理由⌒▽∟。但是我們的預期有時也需要等等周期運行的速度π┊∵。其他方面♂□,經濟數據、財政貨幣政策、外部環境都回歸到一種少見的平淡狀態∟。工業企業盈利和上市公司企業盈利均增速保持0附近∴,分化成為關鍵詞⌒♂。另外一個策略可以逐漸選擇低估值板塊等待明年一季度的變數▽,未來一個季度埋伏耐心等待的機會成本大概率不會太高∵〇。

2、自動駕駛——全球首發:武漢發出首張自動駕駛商用牌照武漢率先在全國邁出無人駕駛商業化應用的關鍵一步□。9月22日上午⌒◇,國家智能網聯汽車(武漢)測試示範區正式揭牌﹡☆⊿,百度、海梁科技、深蘭科技拿到全球首張自動駕駛商用牌照☆⌒。這意味着﹡∴▽,不僅可以在公開道路上進行載人測試△▽,也可以進行商業化運營┊♂。(長江日報)

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05數據·估值——整體A股估值小幅回落本周除創業板及中小企業板(非ST)估值水平與上周持平?∵,整體A股估值水平小幅回落⌒∵∟。其中全部A股PE(TTM)下行至15.0X⌒,處於歷史估值水平的25.7%分位數♂?。代表大盤股的滬深300指數PE(TTM)回落至12.1X♂⊿↑,處於歷史估值水平的35.9%分位數↑◇♂。代表小盤股的中證1000指數PE(TTM)下行至24.9X⊙∟⌒,處於2014年以來歷史估值的21.4%分位π。

【主題·風向】下周主題觀點方面⊙∵,第一↑∵,新增關注量子計算(海外巨頭突破式進展□⊿,國內研究團隊不甘示弱);第二♂♀,繼續關注前期提出的科技政策主線、5G換機周期主線以及5G下游最快商用應用如雲遊戲、VR/AR等?。

也就是說﹡⌒〇,進入到2020年♂▽┊,繼續削弱的數據將會使得政策進一步放鬆♀⌒,屆時⌒◇,低估值的地產、建築板塊有望相繼迎來機會┊。不過△﹡☆,持有這些板塊等待的機會成本就是其他板塊的大漲□∟∟,但是短期內∵∟,類似三季度科技板塊大漲的完美邏輯尚未出現﹡,機會成本並不是太高△□。

華為被納入實體名單♂△⌒,讓國產替代開始大幅加速∟◇∟,軟件產業迎來了新的預期提升﹡□。中興、華為在5G領域訂單捷報頻傳◇π♂,讓此前陷入低迷的5G建設預期重燃♂▽⌒。在5G預期帶動下∟♂♀,傳媒分析師開始重拾對VR/AR的信心∴♂。

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七月和八月的中國半導體產量走出了一個小「v」形?☆,這一信號被市場迅速抓住┊∴〇,「半導體進入上行周期」開始被廣泛流傳∵⌒。7月全球半導體環比出現改善⊙,這期間┊△♂,台積電、台灣電子產業、中國PCB上市公司業績均給予了市場強大的信心□⌒⊙。

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此外∴,近期浙江大學、中科院物理所、中科院自動化所、北京計算科學研究中心等國內單位組成的團隊通力合作⊙,開發出具有20個超導量子比特的量子芯片〇,並成功操控其實現全局糾纏♀⌒⊿,刷新了固態量子器件中生成糾纏態的量子比特數目的世界紀錄▽□π。這一進展8月9日發表于《科學》雜誌〇。

6月13日至今?,電子板塊大漲27%□﹡,科技龍頭漲幅為26%∴∵,TMT領域漲幅超過50%的個股有62隻⊙。

4、手機產業鏈——京東:iPhone 11系列成交額同比增長200%京東戰報數據顯示△,9月20日♀,iPhone 11系列首發后π↑,成交額同比iPhone XS系列增長200%♂π⊿,Apple Watch Series 5 成交額同比增長620%∵,iPhone新品原裝配件同比增長1000%π↑。

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新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的◇♂?,並不意味着贊同其觀點或證實其描述⊙⊙♂。文章內容僅供參考?□,不構成投資建議△♂⌒。投資者據此操作⌒〇,風險自擔〇♀。免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體☆,版權歸原作者所有π〇♂,轉載請聯繫原作者並獲許可□〇π。文章觀點僅代表作者本人↑⊙∴,不代表新浪立場〇〇﹡。若內容涉及投資建議▽▽□,僅供參考勿作為投資依據┊⌒。投資有風險◇▽,入市需謹慎π△□。

1、量子計算——海外巨頭突破式進展▽☆﹡,國內研究團隊不甘示弱近期┊⌒⌒,據英國《金融時報》報道?,谷歌在一篇論文中透露﹡∟?,他們的量子處理器在3分20秒內解決了最強超算「頂點」需要跑上1萬年的計算問題﹡π。谷歌這次使用了53個量子比特﹡┊,處理器名為Sycamore﹡∴π。論文稱??,「相比起所有已知的經典算法∴,這種巨大的加速意味着量子霸權已經在計算任務上實現?,昭示着一種人類期待已久的計算範式﹡⊙。」量子霸權即量子計算機能在特定問題上超越世界上性能最好的經典計算機π◇♂。

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9、可穿戴設備——自IDC:第二季度中國可穿戴設備市場出貨量同比增34.3%IDC《中國可穿戴設備市場季度跟蹤報告∵,2019年第二季度》顯示♂,2019年第二季度中國可穿戴設備市場出貨量為2307萬台⌒□,同比增長34.3%♂♂。基礎可穿戴設備(不支持第三方應用的可穿戴設備)出貨量為1846萬台⊿,同比增長31.9%;智能可穿戴設備出貨量為461萬台♂,同比增長45.0%∵﹡。

9月以來人民幣匯率貶值預期下降、貿易摩擦暫緩、國內政策環境友好等因素對提振市場風險偏好具有積極作用♂〇。具體到北上資金□⊿,9月23日開盤時富時羅素指數擴容生效以及A股納入標普道瓊斯等因素的預期下〇┊∟,A股對北上資金的吸引力進一步提升☆⊿□,尤其是9月20日相關指數被動跟蹤資金集中湧入↑,當天凈流入近148.6億元⊿。截至目前⊙⊙♀,今年以來北上資金累計凈流入1824億元┊⊿。

平淡的數據背後將會蘊藏着低估值板塊的機會當前⊿⊿□,經濟數據、財政貨幣政策、外部環境都回歸到一種少見的平淡狀態∵△△。工業企業盈利和上市公司企業盈利均增速保持0附近⊿,分化成為關鍵詞∵∴□。

6月中旬⌒◇,市場正沉浸在華為被納入實體名單的恐慌之中∴,有觀點認為中國科技板塊面臨巨大的挑戰∟♂⌒。然而π┊♂,華為不僅站住了⊙?,站穩了⊙♀⌒,還轉身給產業鏈帶來了巨大的機會↑♂♂。隨着越來越多產業鏈反饋傳來△∵♂,市場逐漸開始選擇相信♂□⌒。

從資金需求來看▽∴,股東減持動力增強♀∵,重要股東凈減持規模和股東計劃減持規模均大幅增加﹡。上周重要股東二級市場增持9億元∟〇♀,減持152.1億元∴♂,凈減持143.2億元┊?▽,相比前期凈減持59.3億元的規模大幅增加♂☆﹡。另外☆,公告的計劃減持規模為152億元?,較前期的93億元擴大☆。

貿易摩擦和全球經濟的下滑使得出口迎來巨大的挑戰▽⊙,企業資本開支意願不強∟〇,工業土地供應增速較弱∟┊∟。而2019年一季度社融基數較高♂♂,整體來看∵∵﹡,未來半年社融增速可能進入下行趨勢⌒☆。我們需要耐心等待新一輪金融周期的開啟♂﹡。

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【數據·估值】本周A股估值有所下滑﹡⊿,創業板指估值與上周持平∵∴↑。行業方面?,紡織服裝、鋼鐵、休閑服務、醫藥生物、電子、食品飲料改善較為明顯♂∴。

5G時代已經來臨﹡↑△,數據爆發速度將比以往更加猛烈♂◇┊。全球的數據總量正以飛快的速度增長⊿⊿。根據IDC的數字宇宙報告┊,全球所有信息數據中90%產生於近幾年◇,數據總量正在以指數形式增長﹡〇。從2003年的5EB?,到2013年4.4ZB?↑﹡,並將於2020年達到44ZB☆。也就是說2020年每個人可以均攤到5200GB以上的數據量▽∴∟。並且⌒,到2020年πππ,將近40%的信息都可能會被雲提供商「觸摸到」∟∟,約三分之一的數據∟♀┊,即超過13000EB的數據將具有大數據價值□♂⊙。基於現有的計算能力⊿,在如此龐大的數據面前?∴,人工智能的訓練學習過程將變得無比漫長〇,甚至完全無法實現最基本的人工智能∟?☆,因為數據量以及超出了內存和處理器的承載上限ππ♂,這將極大限制人工智能的發展和應用∟⊿⊿。

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7、交通強國——《交通強國建設綱要》:推動國家鐵路企業股份制改造、郵政企業混合所有制改革綱要指出⊿,不斷深化鐵路、公路、航道、空域管理體制改革⊿⊙∵,建立健全適應綜合交通一體化發展的體制機制▽。推動國家鐵路企業股份制改造、郵政企業混合所有制改革∵☆,支持民營企業健康發展⊿□﹡。統籌制定交通發展戰略、規劃和政策∟?,加快建設現代化綜合交通體系∟。強化規劃協同┊∴,實現「多規合一」、「多規融合」?。

那麼▽∴,9月這些資金的行為特點有何變化呢⌒◇?與年初以及6月北上資金大規模凈流入相比∟▽,9月北上資金對消費的偏好相對減弱⌒,而對金融地產的偏好更勝一籌☆。9月截至目前只有兩個一級行業為凈賣出↑⌒,即食品飲料(-7.2億元)和休閑服務(-4.9億元)☆▽☆,而此前外資湧入的1月、2月和6月┊⊿∟,食品飲料行業的凈買入額都位於所有一級行業之首□△。相比之下π⌒?,同屬於消費行業的家電則連續三個月凈買入居前∵△↑,銀行、非銀、地產三個行業全面加倉♂◇,尤其銀行業凈買入遠超其他行業〇┊。另外♀﹡∴,電子、機械、電氣設備等行業延續較高的凈買入額﹡⌒∵。

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下周主題觀點方面⊙,第一?,新增關注量子計算(海外巨頭突破式進展▽〇,國內研究團隊不甘示弱);第二♂?,繼續關注前期提出的科技政策主線、5G換機周期主線以及5G下游最快商用應用如雲遊戲、VR/AR等?∵▽。

風險提示:經濟數據低於預期↑,政策支持力度不及預期∟。01觀策·論市——厲兵秣馬∟⊿⊙,耐心等待科技周期識別並確認帶來的預期差修復帶來了科技股的大漲6月13日▽﹡⊙,我們發佈了年中策略報告□∴,《站在新科技周期起點》我們勾畫了一個簡單的科技周期模型◇,並認為當下是新一輪科技周期的起點♀〇⊙,三季度有望開啟科技上行周期⌒〇┊。堅定推薦科技板塊⊙。

本周和下周值得關注的主題事件有:1、半導體硅片——國內最大規模大硅片生產廠在杭州投產□∴?,打破國外企業壟斷9月21日下午π,國內規模最大、技術最成熟∟□⊿,擁有自主核心技術〇△,並真正可量產半導體大硅片的生產廠——杭州中欣晶圓半導體股份有限公司大硅片項目在杭州錢塘新區竣工投產∴,實現了8英寸大硅片的正式量產▽⊙,同時12英寸大硅片生產線進入調試、試生產階段〇。預計這一項目明年將實現月產35萬枚8英寸半導體大硅片♂。明年12英寸半導體硅片生產線投產後↑┊π,月產能將達3萬片♂。(浙江在線)

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3、量子計算——谷歌聲稱已實現量子霸權、IBM將推出53量子比特的可「商用」量子計算機據英國《金融時報》報道∟⊙,谷歌在一篇論文中透露⊿,他們的量子處理器在3分20秒內解決了最強超算「頂點」需要跑上1萬年的計算問題↑□□。谷歌這次使用了53個量子比特□∵∟,處理器名為Sycamore﹡∵⊙。論文稱△∟⊙,「相比起所有已知的經典算法∟♂☆,這種巨大的加速意味着量子霸權已經在計算任務上實現∵⌒∟,昭示着一種人類期待已久的計算範式?﹡□。」量子霸權即量子計算機能在特定問題上超越世界上性能最好的經典計算機♀⌒。(澎湃)

而摩爾定律將可能在10年內失效♂,經典計算機的計算能力趨於瓶頸♂。對於目前的經典計算機∟♂,處理器的計算性能已漸漸遠離摩爾定律⊿,因為CPU中晶體管的數量無法實現每兩年翻一番的預期△◇。頂級科學期刊《自然》雜誌認為π♂⌒,主要原因是現有芯片設計工藝已經達到10納米以內☆π,而在數年後到達2納米級別後♂,晶體管只能容納10個原子﹡⊿,電子的行為將不再服從傳統的半導體理論◇┊♂,此時晶體管將變得不再可靠□⌒┊。摩爾定律到達瓶頸后♂♂?,提升算力的方式只能靠增加芯片數量⊙☆。目前∟▽,面對單個芯片的算力瓶頸﹡,人們普遍的做法是做加法⊙π↑,即增加計算集群中芯片的總數量△,來提升運算處理能力〇〇⊿。比如:要計算1+1和2+2兩個任務?☆,對於單個芯片而言﹡┊,就需要消耗兩單位的計算時間〇∟♂,逐個完成這兩個任務⊿□﹡。而同時使用兩個芯片的話∟,經過一定程序上的優化♀〇∵,可以實現一個單位的計算時間內┊☆┊,完成這兩項計算任務⊿,但是對應的是能耗的成倍增加∟。

03資金·眾寡——9月以來各類資金偏好有何變化∴﹡?9月以來↑▽,股票市場流動性持續向好∵♂☆,北上資金和融資資金持續穩定凈流入◇,截至9月20日〇,北上資金當月累計凈流入近608億元↑,是今年單月北上資金凈流入規模最大值;截至9月19日∟⌒◇,融資餘額凈增加近468億元↑,是年內單月凈流入規模第三大值﹡□?。

美國國際商用機器公司(IBM)18日宣布π∟⊿,將在下月推出53量子比特的可「商用」量子計算機⌒⊿,向外部用戶開放使用♂。IBM說⊙☆,這是該公司迄今開發的最強大的量子計算系統♀。(新華社)

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6、智能光伏——工信部將開展智能光伏試點示範工信部發佈關於開展智能光伏試點示範的通知〇♂∟。支持培育一批智能光伏示範企業♂☆,包括能夠提供先進、成熟的智能光伏產品、服務、系統平台或整體解決方案的企業♂□。支持建設一批智能光伏示範項目↑◇∵,包括應用智能光伏產品⊙﹡↑,融合大數據、互聯網和人工智能⊙∴⌒,為用戶提供智能光伏服務的項目π。

04主題·風向——量子計算:海外巨頭突破式進展∵□,國內研究團隊不甘示弱本周市場小幅回調⊙,中小創相對走勢較主板更強⊙∴,上證綜合指數周度下跌0.82%⊙◇,中小板指周度上漲0.25%⊿△☆,創業板指周度下跌0.32%π□,滬深300周度下跌0.92%∵。我們跟蹤的重點主題指數漲幅數據顯示↑,單周收益最高的五大主題中♂♂,白酒主題上漲5.58%、智能音箱主題上漲5.35%、次新股主題上漲3.03%、光刻膠主題上漲2.90%、高鐵主題上漲2.80%△。

科技周期識別並確認帶來的預期差修復帶來了科技股的大漲▽〇,手機產業鏈、半導體、自主可控、網絡安全、5G建設、航空裝備等細分領域開啟在景氣向上周期﹡∴♀。科技股行情可能繼續沿着從硬件到軟件⊿♀□,從終端到應用的節奏擴散┊♂♂。「智慧+x」成為下一階段的主線之一◇。很多投資者擔心估值偏貴π,但我們認為估值永遠是結果♂,驅動股價的是景氣周期π,科技股景氣回升將會在明年加速△∴⌒,業績的加速仍然會帶來估值水平的繼續提升∴☆⊿。短期的波動並不足以構成放棄科技板塊的理由∴。但是我們的預期有時也需要等等周期運行的速度☆⊿∟。其他方面∟☆┊,經濟數據、財政貨幣政策、外部環境都回歸到一種少見的平淡狀態π♀∵。工業企業盈利和上市公司企業盈利均增速保持0附近∵∴,分化成為關鍵詞⊿。另外一個策略可以逐漸選擇低估值板塊等待明年一季度的變數?△,未來一個季度埋伏耐心等待的機會成本大概率不會太高♂。

當前有觀點認為「科技股已經很貴了」♂♂,我們認為估值永遠是結果☆┊,驅動股價的是景氣周期♂♂▽。明年隨着5G建設高峰和5G換機周期以及其他基於5G落地后的應用的蓬勃發展☆,科技股景氣回升將會在明年加速☆◇π,業績的加速仍然會帶來估值水平的繼續提升♀△☆。短期的波動並不足以構成放棄科技板塊的理由↑♀,咬定科技不放鬆仍然當下不錯的選擇◇。

二季度全球智能手機出貨量邊際好轉∴,中國智能手機出貨量跌幅持續收窄?。根據IDC統計數據◇﹡◇,2019Q2全球智能手機出貨量為3.332億部∟⊿,同比下滑2.3%△,但跌幅較上個季度收窄4.3個百分點π⊙。IDC預測2020年智能手機出貨量同比增速有望反彈至1.6%♂,這主要得益於5G網絡商用落地┊,蘋果、華為、三星等智廠商出貨額將會好轉∴∵π。另一方面〇♂∟,國產智能手機出貨量累計同比增速跌幅持續收窄▽〇□。在台積電業績改善之後□▽∵,穩懋宏旺、大立光等電子上市公司業績出現持續改善♀。近日台股電子公布8月營收情況◇⊿,除了代工龍頭台積電營收出現持續改善外∴∟□,化合物半導體代工龍頭穩懋營收情況也出現較大的改善∵∟∵,主營存儲器的宏旺、主營鏡頭的大立光和玉晶光等公司的營收均出現明顯的改善﹡▽。

02中觀·景氣——挖掘機需求任性仍強8月挖掘機銷量同比增速持續擴大▽。根據中國工程機械行業協會統計數據∴┊,2019年8月納入統計的25家主要挖掘機企業共銷售挖掘機13843台∟〇⊙,比去年同期增長19.5%□⊿,同比增速較上個月擴大8.5個百分點□。政府加大逆周期調節力度♂,專項債額度提前發放♂,基建持續加碼利好工程機械行業∴π。8月國內市場挖掘機銷量為11566台∟﹡△,同比增長14.4%∵。另一方面〇⊙,地產投資韌性較強〇↑⌒,海外市場快速擴張等因素繼續提振工程機械需求﹡▽。8月挖掘機出口銷量為2277台﹡☆↑,同比增長53.6%∵。

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在經歷了預期的修復后↑?π,當前♀☆∟,科技板塊需要等待新的催化┊♂,可能超預期的三季報將會為科技板塊注入新的動力♂⌒。而華為、蘋果的最新旗艦機先後發佈▽,四季度可能超預期的手機銷量將會使市場重新審視「換機周期」的可信性與幅度〇?。

如果是第三方收取的,一定要保存有效证据,并向主管部门反映举报。

本文标题:招商策略:低估值板塊迎機會 等待新變量開啟更大行情

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